2022年Q1機構對通信板塊持倉和配置意愿略有提升。2022年Q1通信行業機構持股比例為1.30%，環比持平，低配0.48%，在申萬28個行業中排名第18名，主動偏股型基金持股比例為1.48%，高于2018Q1-2022Q1持股比例均值1.25%，在申萬28個子行業中排名第14位，處于歷史較高水平。2020Q1-2022Q1機構重倉持股通信行業總市值從320.61億元上升至476.87億元。

　　從前十大重倉股分布來看，主要分布在光纖光纜、通信設備、運營商、云視頻、物聯網、智能制造/IDC等板塊，從重倉基金數量和持股市值變動來看，Q1光纖光纜、運營商、云視頻等板塊受到機構青睞，中國移動持倉市值增長最多。(1)光纖光纜：2022Q1重倉基金持股數量和市值均位列各細分板塊首位，中天科技海風市場廣闊，發展確定性強，受機構投資者青睞，重倉基金數和持股總市值均位列第一；(2)運營商：2022Q1中國移動持倉繼續增長，在通信板塊中重倉持倉市值排名第二；(3)云視頻：億聯網絡重倉基金數量持續增長，持倉市值加大；(4)物聯網：行業景氣度持續上升，重倉基金持股數量及市值雙提升。

　　滬深港通方面，2022Q1運營商、光纖光纜等板塊流入較多，通信設備等板塊流出較多。從持股比例來看，2022Q1滬深港通持股占流通股比例超過10%的股票有寶信軟件、中際旭創、工業富聯。在2022Q1滬深港通流入方面，中國聯通、中天科技、天融信位列前三甲。截至2022Q1末，滬港股通對寶信軟件和中際旭創的持股分別高達25.01%和13.10%，對中國聯通/烽火通信/移遠通信的持股也達到了4.73%/4.04%/3.11%，此外滬深股通對亨通光電/和而泰/中興通訊/新易盛/天孚通信/廣和通的持股比例均比較穩定。

　　傳統通信漸遇發展瓶頸，雙碳時代，“智造智聯+海風新能源”迎歷史性發展機遇。2022年上半年，需求逐步復蘇，但上游原材料缺貨漲價、運輸成本增長等不利因素仍然給部分企業造成壓力，疫情的反復也給宏觀經濟造成一定沖擊。展望2022年下半年，我們判斷疫情和上游成本壓力將逐步緩解，5G用戶滲透率有望持續提升，隨著國家堅定推動雙碳政策、數字經濟等，我們認為通信行業投資將圍繞“智能制造、智能網聯、海風”三條核心主線展開，同時建議重點關注云計算、運營商等重點板塊投資機會。

　　投資建議：以“智造智聯+海風新能源”為主線，重點關注云計算、運營商等核心板塊。賽道一：智能制造+智能網聯——1)智能制造：重點推薦：寶信軟件、中控技術、中興通訊、紫光股份、賽意信息、能科科技等；建議關注：工業富聯、容知日新、怡合達、英威騰、維宏股份等；2)智能網聯汽車：重點推薦：廣和通、移遠通信、美格智能、永新光學、炬光科技、聯創電子、宇瞳光學、水晶光電、科博達等；建議關注：移為通信、和而泰、拓邦股份、華測導航、舜宇光學、虹軟科技、華陽集團、光庫科技、騰景科技、天孚通信、鴻泉物聯、電連技術、瑞可達、得潤電子、勝藍股份、意華股份、永貴電器、鼎通科技、合興股份、徠木股份等；3)物聯網：重點推薦：廣和通、移遠通信、美格智能、映翰通等；建議關注：威勝信息、鴻泉物聯、漢威科技、移為通信、翱捷科技、力合微等。賽道二：海風新能源——1)海纜：重點推薦：

　　中天科技；建議關注：東方電纜、亨通光電等；2)溫控儲能等其他：

　　建議關注：英維克、申菱環境、高瀾股份、科華數據等。賽道三：云計算+運營商——1)云計算：重點推薦：寶信軟件、光環新網、中興通訊、紫光股份、金山辦公、嗶哩嗶哩等；建議關注：秦淮數據、萬國數據、科華數據、奧飛數據、英維克、星網銳捷、新易盛、中際旭創、光迅科技、天孚通信、視源股份、億聯網絡、會暢通訊、夢網科技等；2)運營商：建議關注：中國移動、中國電信、中國聯通。